文◎黃世聰
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2013年的台股上漲近千點,原本是投資人心理關卡的8500點天險,由於新版證所稅已取消相關規定,不再成為盤面的困擾。此外,金管會為提升台股量能的三支箭包括:一、擴大平盤下可融(借)券賣出的標的。二、放寬自營商以漲(跌)停板價位買賣股票。三、元月6日上路的投資人先買後賣當日沖銷交易。加上2014年底即將舉行七合一大選,政策面可望持續偏多,對於2014年的台股展望,已有外資提出將上攻9500點的報告。

事實上,由於政策的不公平對待,如證所稅、二代健保補充保費等,影響股民進出意願;而TDR的錯誤決策,更讓不少體質欠佳的公司從台灣提出大量現金,使台股資金出現失血的狀態。加上台灣最引以為傲的電子產業出現青黃不接的困局,造成大家耳熟能詳的股票如宏達電、宏碁,甚至如面板、觸控面板、太陽能等股價一路暴跌,成為投資人的殺戮戰場。不少投資人因而轉往房地產投資,而台灣房價又一路上漲,持續吸金的結果,終於形成台股逐漸陷入成交量低迷的狀態。

成交量低迷,除了影響到政府如證所稅、證交稅、二代健保補充保費之外,也會使得股市的波動性與流動性受到影響,甚至導致股市的本益比會有走低的狀況,進而使股市的競爭力流失,最後衝擊到企業的籌資與擴充的能力。因此,台股成交量持續低迷是急需解決的重要問題。所幸,政府已逐漸意識到這點,在刺激成交量的措施陸續出籠後,新任金管會主委曾銘宗寄望2014年日成交量可望破千億,如果成真,將是台灣之幸!

不過,我們仍要指出,股市是反映一個國家的具體競爭力,台股近年在國際市場紛紛創下歷史新高的過程中,表現大幅落後,其實意味著台股的吸引力不再,這也表示台灣經濟缺乏成長動力的事實。綜觀創新高的股市中,包含東協、非洲等新興市場經濟體,由於基期低,內需市場爆發,加上外資湧入,帶動起的繁榮態勢。也有像美國這全球火車頭,在聯準會不斷釋出資金後,所帶動起的資金行情。另外,也有靠本身產業的競爭力冒出頭而創下新高的國家,例如德國、韓國等。反觀台灣,由於投資趨緩,經濟成長率低迷,實在缺乏吸引資金的基本面。

此外,就這幾年在國際間最火熱的產業來看,包括智慧型手機產業、汽車業、網路購物業、軟體服務業、生技製藥業、替代能源等,台灣在國際間扮演的角色並不多,充其量仍是扮演大廠的打工仔,除了少數幾家公司外,台灣缺乏能夠獨當一面能與國際公司對抗的大腕。

因此,綜合國家經濟成長緩慢以及缺乏亮眼的產業這二點,台股要擺脫過去幾年的頹勢,甚至大步向前,其實有不小的難度。要提醒投資人是,台股是一個淺碟市場,2014年最重要的變數有二個,一是美國仍會不會再進一步縮減QE規模,如何進行?時程如何?這都會影響國際資金的流動;二是七合一選舉帶來的不確定性因素,若是藍綠選情緊繃,恐怕也會衝擊民眾的進場意願。

台股的優勢就是低,股價夠低、基期夠低。在全球股市都漲翻天之際,加上美國聯準會將開始展開減少量化寬鬆規模之下,保守性的資金會從高處往低處流,因此,2014年的台股仍有機會上攻,但是格局不會太大。

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